À medida que a inflação diminui e a economia se desacelera, a política monetária do Federal Reserve parece estar fazendo exatamente o que foi projetada para fazer.
O Federal Reserve elevou sua taxa de juros influente para o nível mais alto em 23 anos, tornando os empréstimos mais caros e desestimulando os gastos para controlar a inflação. Entretanto, no primeiro trimestre, a inflação cresceu, surpreendendo os economistas e provocando temores de que as pressões sobre os preços não estivessem diminuindo.
O recrudescimento da inflação fez com que alguns observadores do mercado questionassem se a política monetária do Federal Reserve era suficientemente restritiva e, principalmente, se sua influente taxa de fundos federais era suficientemente alta. Até mesmo um banqueiro central postulou, no início deste ano, que as taxas poderiam ter que subir ainda mais para atingir a meta anual do Fed de inflação de 2%.
Entretanto, os dados econômicos desde então mostraram que as pressões sobre os preços estão diminuindo e os gastos estão esfriando em todos os setores.
"É realmente desafiador olhar para qualquer lugar e não ver a política monetária funcionando", disse Mary Daly, do Federal Reserve de São Francisco, em uma entrevista à CNBC na última sexta-feira, após a divulgação do indicador de inflação preferido do Fed.
Os preços, medidos pelo índice de Despesas de Consumo Pessoal, tiveram uma variação insignificante em maio e representaram o ritmo mais lento de inflação mensal desde novembro. O índice também mostrou que os preços aumentaram 2,6% em relação ao mesmo período do ano passado, colocando a taxa anual mais próxima da meta de 2% do Fed.
"Temos desaceleração do crescimento, desaceleração dos gastos, desaceleração do mercado de trabalho e queda da inflação. É assim que a política funciona", disse Daly. "Agora, está demorando mais do que gostaríamos, é claro, mas isso não significa que não esteja funcionando."
A medida de inflação preferida do Federal Reserve mostrou uma diminuição das pressões de preços ano a ano desde o pico em junho de 2022. (Para ver um ponto de dados específico, toque ou passe o mouse sobre essa área do gráfico).
Os efeitos da luta do Federal Reserve contra a inflação estão finalmente sendo vistos em toda a economia. Depois de se manterem resistentes diante das altas taxas de juros, os gastos dos consumidores e das empresas estão desacelerando.
As empresas estão construindo menos estruturas, um sinal de que as empresas estão freando os gastos de capital. Enquanto isso, as empresas de manufatura estão recebendo menos pedidos, citando o enfraquecimento da demanda.
Os gastos dos consumidores impulsionaram a economia durante a recuperação da pandemia, mas começaram a desacelerar nos últimos meses. Os economistas preveem que os compradores moderarão seus gastos até o final do ano.
"O último instantâneo do comportamento do consumidor retrata uma economia que está deslizando em direção à tão anunciada aterrissagem suave", escreveu o economista sênior Bob Schwartz, da Oxford Economics.
Embora as autoridades do Fed tenham reconhecido o progresso na luta contra a inflação, elas disseram que precisam ver mais dados antes de começar a reduzir as taxas de juros.
"Queremos estar mais confiantes de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção ao 2% antes de iniciarmos o processo de redução do grau de rigor de nossa política", disse o presidente do Fed, Jerome Powell, na terça-feira, durante um painel de discussão em uma conferência do Banco Central Europeu em Portugal.
Se o Fed fizer cortes muito cedo, a inflação poderá se recuperar, forçando o banco central a reverter o curso e aumentar as taxas novamente. Se o Fed esperar muito tempo para cortar, isso poderá resultar em um aumento do desemprego.
"Temos que equilibrar os dois e, dada a força da economia, podemos abordar isso com cuidado", disse Powell.
O presidente do Federal Reserve Bank de Chicago, Austan Goolsbee, disse que o Fed deve estar pronto para agir em relação aos cortes nas taxas de juros se o mercado de trabalho enfraquecer. "Há o perigo de esperar e há o perigo de tomar atitudes erradas", disse Goolsbee em uma entrevista ao Bloomberg TV Terça-feira.
Os comentários vêm antes da divulgação do relatório da folha de pagamento de junho na sexta-feira, onde as autoridades estarão atentas para ver se o mercado de trabalho continua a superar as expectativas.
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Notícias econômicas, Federal Reserve
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